餐饮业能否撑下去?九毛九,刚给出了答案-美食

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发布时间:2020-08-26 12:20

谈到香港市场最让人「惊心动魄」的餐饮股,当属九毛九。

上市8个月,便经历了「冰火两重天」:公开发售阶段获637.82倍认购,上市前暗盘成交额达1.49亿港元(比阿里还高),上市首日大涨56.36%——这足够火。

然而,受公共卫生事件影响,九毛九上市两周便暂停了所有门店营业。期内,餐饮同行西贝老板甚至大喊「撑不下去」了——这对于刚踏进资本市场的「新人」九毛九来说,无疑是当头一棒。

在此背景下,九毛九股价却一次次地创出新高,其股价自今年1月15日上市以来,已涨超60%,涨幅在港股餐饮公司中位列第一。最新市值超243亿港元,比起其上市首日市值几乎「翻倍」。

餐饮业能否撑下去?九毛九,刚给出了答案

就在刚刚,九毛九公布其上市以来首份半年报。2020年上半年,收入同比下降23.2%,经营利润同比下降96.7%。

事实上,作为港股市值排名第二的餐饮公司,这份半年报反映的不仅是九毛九的经营情况,对于窥视餐饮行业的现状还有着先导性意义。

餐饮行业还能活下去吗?九毛九股价逆势大涨背后,投资者在预期着什么?

上半年利润下跌23.2%

8月24日晚间,九毛九国际控股有限公司(简称「九毛九」)公布了上市以来的首份半年报。

2020年上半年,九毛九收入同比下降23.2%至9.495亿元(人民币,下同),经营利润同比下降96.7%至810万元。净亏损8590万元人民币,去年同期盈利9256.2万元。

餐饮业能否撑下去?九毛九,刚给出了答案

截至2020年6月30日,九毛九在中国16个省份43个城市及四个直辖市经营288间餐厅及管理33间加盟餐厅。

餐饮业能否撑下去?九毛九,刚给出了答案

事实上,九毛九在7月上旬的业绩预告就指出,预计上半年的总收入将同比减少约23%。

不过,在业绩预告发布后,相关卖方机构给出了肯定的评级。比如,招银国际维持九毛九「买入」评级,该行指出,九毛九上半年录得亏损在预料之内,对于公司下半年的业绩展望持正面看法。

资料显示,九毛九是一家以中式餐饮连锁经营为核心的餐饮集团,始建于海口,经营至今已逾24年,拥有过万名员工,旗下创立并运营「九毛九西北菜」、「太二酸菜鱼」、「2颗鸡蛋煎饼」、「怂」、「那未大叔是大厨」五个不同细分领域中式餐饮品牌,今年1月于香港交易所挂牌上市。

值得一提的是,目前太二酸菜鱼是九毛九业务增长最为强劲的主力品牌,也是公司上市后重点扩张的品牌之一,门店数从2016年的13家增长至2019年的126家,复合增速高达113%。

餐饮业能否撑下去?九毛九,刚给出了答案

上市2周便全线停业

不过,比起诸如海底捞、国际天食等上市起就一路扩张的餐饮股,九毛九上市两周便关停了所有门店。这对于讲究现金流的餐饮行业而言,无疑是「致命一击」。

1月29日,九毛九公告称,鉴于中国自2020年1月爆发新型冠状病毒肺炎疫情以来,多个省市已启动最高级别的重大突发公共卫生事件一级响应,并采取各项严格措施遏制疫情蔓延。集团自1月26日起已暂时停止其所有门店(包括自营及特许经营门店)营业。

对于刚上市仅两周的九毛九来说,这份公告难言利好。

到了2月1日,西贝、老乡鸡、九毛九(太二酸菜鱼母公司)、乐凯撒四家餐饮企业老总通过媒体发声,希望能出台政策,来缓解餐饮等受疫情影响严重的行业和公司面临的现金流紧缺局面。

受到疫情的冲击,在1月15日到2月5日短短三周内,海底捞、九毛九、味千(中国)、呷哺呷哺和太兴集团等五只市值排名靠前的餐饮股平均跌幅超过20%。其中,呷哺呷哺期内跌幅为28.57%,九毛九跌超15%。

餐饮业能否撑下去?九毛九,刚给出了答案

股价已「率先」涨超60%

从二级市场表现来看,随着各行各业陆续复工,九毛九也多次创下新高。

自从1月份上市至今,九毛九股价逆势上涨超过60%,同期恒生指数下跌超过10%。

餐饮业能否撑下去?九毛九,刚给出了答案

股价逆势上涨背后,或与下面逻辑不无关系。

其一,上周五恒指季检结果公布,九毛九获纳入恒生综合指数,这意味着其有资格纳入港股通。其二,浙商证券分析师在研报中称,餐饮股上半年业绩预告亏损与食品安全负面影响已反映在股价上,优质连锁龙头把握卫生事件下店铺出清机遇,可逆势加速开店。其三,央行日前报告称,下一步,应以满足人民群众对美好生活的向往为导向,在传承、创新的基础上,提高餐饮供给对需求变化的适应性和灵活性,促进餐饮业提质增效。

一名上海的私募总经理兼投资总监表示,若未来九毛九被纳入港股通,是可以考虑投资的,毕竟是价值投资。但其股价年初至今涨幅已超60%,对于餐饮行业的确比较超预期,后续风险不容忽视。

餐饮行业现状如何?

对于这一问题,九毛九在最新半年报是这么描述的:

2020年上半年危机并存。我们的股份于2020年1月15日在港交所上市,是集团历史中的一项重大里程碑。另一方面,自2020年1月以来,我们面对着爆发新型冠状病毒所引致的呼吸系统疾病2019新型冠状病毒所带来前所未有的挑战。我们一直密切检讨我们餐厅的表现并不时调整业务策略,以减低疫情对我们业务营运所造成的影响。我们已落实执行多项节省成本的措施,以降低在租金、所用原材料及消耗品方面的成本和其他营运开支。作为该等措施的一部分,我们已关闭顾客流量相对较低的餐厅,并且不再于广东及海南省外经营九毛九餐厅。于2020年上半年,合共48间自营餐厅(包括43间九毛九餐厅、2间太二餐厅及3间2颗鸡蛋煎饼自营餐厅)因疫情而关闭,而我们就关闭餐厅而出售资产产生亏损约人民币0.278亿元。我们亦就采取病毒防控措施以确保僱员和顾客的健康与安全,以及为帮助餐厅顺利恢复正常营运产生开支约人民币100万元。我们为各品牌开设新餐厅的时机亦或会持续受疫情影响。

主流资金看好大消费

事实上,在疫情影响的背景下,市场对大消费预期向好,食品饮料、餐饮成为不少机构看好的行业。

广发基金国际业务部负责人李耀柱日前在接受采访时表示,他看好五个行业:互联网、大消费、大科技、医药生物和高端制造。如果非要排序,那就是科技、消费、医药。

「香港很多消费公司的长期增长能力并不比A股的白酒龙头差,龙头优质上市公司长期也会给我们带来Alpha。精选盈利增长质量比较好、持续性比较强的龙头公司,未来是有望跑赢 A 股。」李耀柱称。

私募排排网未来星基金经理胡泊表示,食品饮料作为必选消费的重要板块,在疫情后的二季度是业绩最为确定的板块。长期来看,食品饮料板块具有非常强的刚需属性,与生活息息相关,主要以内需为主,业绩确定非常高,而且历年来食品饮料作为长期牛股频出的板块,仍是稳健、优秀的投资标的,值得长期配置。